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国企医院供应链背后的力量往往难以捉摸，可能大至当地政府、卫生部门、所属的厂矿企业，也可能是医院的领导、科室主任。不是所有的医院供应链都可以“切”。如果原来的受益者，是国企医院所属的主体企业，而且这家企业产值与风格都非常强势，“要慎动”。一位业内人士对《财经》记者分析，“如果是院长、科室主任级别，而且属于收入几千万、亏损千万的科室，一定会动”，此类科室，往往在医院内部更为强势，习惯了侵占利润且有恃无恐。

“五分之一的病人能获益，也就是有五分之四的病人是不能获益的，也就是说大部分病人还是不能从免疫治疗得到好处。这意味着病人家属对免疫治疗的期望值不能太高，不能说用下去一定有效。”责任编辑：鲍一凡库欣原油库存增加64.2万桶汽油库存减少169.2万桶，预期为增加100万桶

半导体设备类公司研发费用率较高，对利润侵蚀较为严重。对于北方华创，由于设备都面向前道刻蚀、镀膜等高端工艺，研发费用需要持续加码，例如北方华创2018上半年研发费用占比高达27%。由于高额的研发费用，导致公司的净利润短期很难释放出来，目前公司的销售净利率不足10%。国外应用材料、拉姆研究、科磊半导体等半导体设备商净利率高达20%，同时，国内其他半导体厂商，比如精测电子、晶盛机电和长川科技销售净利率均高达20%以上。因此，我们认为当下的北方华创的业绩是被“低估的”，真实的净利率水平应该是15%-20%。

事项2019年6月CPI同比上涨2.7%，预期2.7%，前值2.7%，环比下跌0.1%；PPI同比上涨0%，预期0.1%，前值0.6%，环比下降0.3%。对此，我们点评如下：评论涨价因素有所消退，CPI环比转负CPI环比项下滑，但食品项基数效应仍然显著，拉动CPI同比与上月持平。6月CPI同比2.7%，其中食品项同比上涨8.3%，高于前值0.5pcts，非食品项同比上涨1.4%，较前月下滑0.2pcts。从二分法来看，拉动6月CPI同比继续维持较高水平的因素是食品项同比继续大幅上涨，虽然猪肉等畜肉和禽肉价格环比仍有增长，但6月食品项环比录得-0.3%，较上月下滑0.5pcts，与非食品项环比（-0.1%，-0.1pcts）同时转负。因而，6月食品项同比对CPI同比的拉动效果更多体现在食品项的基数效应上。

“资产、经营状况都还过得去，大股东没有债务压力，仍然要卖壳的，一般都是现有业务虽然没有大的问题，但未来前景不好，还有一些是大股东年纪比较大了，没有人接班，所以希望把公司卖给别人。”某投行人士对第一财经称。在市场需求突然增加之后，资质相对较好的上市公司壳资源的交易价格也水涨船高。多名业内人士均称，纯粹进行控制权交易，而没有资产注入，通常情况下，这种类型的壳资源，卖方一般都要求溢价1倍以上甚至更高。

潜藏的隐患在资本完成对医院的收购后，对医院开的第一刀，往往切向的是药品与器械的供应链。作为运行命脉和核心盈利来源，供应链对于医院至关重要，不仅是临床药品、器械的基本保障，也是医院的主要盈利点。以华润医疗为例，其年报显示，2017年该公司的GPO医疗用品集中采购（Group purchasing organizations）营收为8.57亿元，营收占比约45.68%，是各项业务之最；旗下的北京燕化医院，从2014年到2016年，GPO收入均超过总营收半数。