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通过对比PE、PS、EV/Sale和EV/EBITDA三种估值指标，我们发现利润对半导体行业估值水平影响巨大，成长期和成熟期的PE估值差异也十分显著。以营收主导的估值指标PS、EV/Sale则相对要稳定很多，北方华创和国外设备商的估值水平也在可比范围之内，因此我们认为对于半导体设备商而言，PS、EV/Sale是较为合理的估值指标。

2017年2月，华润医疗启动对兖矿总医院的尽职调查工作，一切看起来顺风顺水、板上钉钉。可在重要关头，华润医疗的决策机制出了问题。“华润推项目的时候，很多事投资经理决定不了，也找不到对方大领导拍板。”兖矿总医院院长张传军说。彼时，刚入主凤凰医疗不到一年的华润医疗，正在酝酿新一轮人事变动。三个月前的2016年11月，包括董事长、首席财务官等原凤凰医疗高管辞任，华润系统高管进入；2017年10月，新一轮人士调动再次发布，在业内引起轩然大波。对兖矿医院系的收购，正处于这两次人事变动之间。

尽管在收入项上有了较好表现，但其支出上的增长却不容忽视。财报显示，2017年赔付支出较2016年出现较大幅度增长，分别为3.16亿元和2.53亿元，增幅为24.90%；手续费及佣金支出为4.57亿元，增幅竟高达62.32%；业务及管理费6.39亿元，增幅13.45%；提取保险责任准备金46.13亿元，增幅41.46%。

综上所述，通过创设与民营企业债券挂钩的CRMW，能够在一定程度上增加投资者投资相关标的债券的意愿，缓解标的债券发行人的融资难度，短期内CRMW仍将以信用资质相对较高的民营企业所发行债券为标的物。上证报记者：1月28日，标普信用评级（中国）有限公司获批进入银行间债券市场开展债券评级业务。如何看待金融业新一轮对外开放以及国际评级公司进入对于国内信用评级格局的潜在影响？

不过，一名不愿具名的业内人士告诉《财经》记者，北大医疗的大股东方正集团，能否撬动北大系医院的大专家等资源，是个未知数，“地方的三甲医院一般本来就与北大系医院的知名专家有合作，这方面的优势就减弱了”。此外，随着2016年11月，方正集团前CEO李友获刑，其一手打造的、总投资45亿元的北大国际医院，或因资金问题成为方正集团的压力。

供应链如此有利可图，自然在其周边围绕着各方利益。“国企医院中的一些三甲医院，大的科室年收入几千万元，但核算下来是赔钱的，这其中往往就有纷繁复杂的利益纠葛。”一位医疗投资业人士告诉《财经》记者，这种现象在国企医院中并不少见。资本在完成对医院的收购后，一些科室自然成为整治重点，一来，此时不接手供应链，以后难寻良机；二来，可以保证临床需求。