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阿里的下沉组合拳从用户量上来说，拼多多已经成为超越京东成为了当之无愧的第二大电商。过去一年拼多多的快速崛起不止是在一定程度上摊薄了腾讯对京东的爱，还引起了阿里的警觉，阿里的心腹大患也从京东变成了“京东+拼多多”。与京东用高品质服务和极速物流体验为核心的高端市场打法不同，拼多多崛起于下沉市场。“拼多多+京东”（下沉+高端）的组合意味着阿里不得不在电商领域开启“双线作战”模式。从这个角度上看，腾讯正在用“京东+拼多多”的组合拖住阿里，以防止其在文娱等领域大举进攻。

据了解，《意见》要求银行机构开展续贷业务应坚持正向激励。续贷政策本质上是对优质企业提供的激励型信贷政策，而不是救济型信贷政策。具体而言，对于出现临时性经营困难，但经营可持续、发展有前景、符合首都核心功能定位的企业，不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷，应通过续贷业务等帮助企业渡过难关；对于确已无力还款且具有“僵尸企业”特征的客户，严禁以续贷为名义掩盖或延缓风险暴露。

从“要增长”转变为”要利润”是京东最近的战略重点，在这种情况下，京东不参与这场补贴延续战也是情理之中。阿里京东向下，拼多多向上纵观整个618及之后正在延续的补贴计划，不难看出，阿里和京东想要收获的是下沉市场的流量，而拼多多则不想只做五环外的生意，更想要在上升市场中分得一杯羹。

招商策略：春季攻势继续 市场回到小盘风格占优局面进入2019年2月，春季攻势继续，但是方向的主逻辑将会回到流动性改善、科创板推出、政策转暖而非基本面改善，市场将会回到小盘风格占优的局面，券商、TMT、军工获得超额收益概率较大，继续建议关注绩优次新。

中信期货研究咨询部副总刘宾认为，此次修改虽然下调交易手续费，但较受限之前仍然较高，对高频交易增加流动性有限，不过本次日内交易持仓限制放大近10倍，对于提升交易活跃度有较大帮助。此外，流动性有所增加，有利于扩大期现和跨期套利策略的容量。利于吸引长线资金

方正策略：2月首选通信震荡等待 3月到决断时刻总体而言，2月份震荡等待，经济方面，3月份春季开工的情况决定了经济下行的性质，需要从两个角度来判断旺季成色，一是周期品的高频价格变化，二是草根调研观察政府以及企业的行为；流动性层面重点关注社融增速的企稳，社融的企稳一方面依赖于表内信贷的放量，另一方面则依赖于表外收缩的放缓；风险偏好方面，中美贸易战第三轮磋商将于下周进行，3月1号是第一个观察时间点，更为重要的时间点是6月份的大阪G20会议。综合来看，结构性机会关注逆周期对冲的相关行业、科技蓝筹以及业绩稳定的消费行业。